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狆投证券市场分化扩散格局仍未结束

2019-03-17 02:29:20

受益于欧央行的QE计划推出,上周全球主要市场大幅上扬,其中德、法股市分别上涨4.74%、5.96%;美元指数收于95,人民币小幅贬值;标普500VIX指数16.66,处在偏高的位置。周初A股因规范两融影响大跌,之后受到监管层安抚、央行定向放水等正面消息影响,A股市场主体市场跌幅逐步收敛,一周仅小幅下跌;AH溢价指数129.15。上周行情总体上延续前两周扩散的特征,中小盘、创业板连续第三周大幅上涨;我们认为行情的分化扩散格局并未结束。上周五盘后证监会通报16家上市公司处罚结果,短期可能对部分结极(题材股、垃圾股、伪成长等)造成负面。

上周融资余额呈现波动特征。截至22日,上周融资余额负增55亿元,监管层规范两融造成上周前两个交易日余额明显负增,但后续交易逐步恢复正常增长;目前约成的融资增量来自50万以上证券资产帐户;未来融资余量还有望保持增长,但增速有可能放缓。上周重要股东净减持56亿元,单周净减持量偏高。上周偏股型基金仓位明显回升。

仍最近公布经济数据看,汇丰PMI初值(49.8,预期49.5)、工业增加值增速(7.9%,颁期7.4%)、社会消费品零售总额实际增速(11.9%,预期11.7%)均略好于预期,投资增速略低于预期(15.7%,预期15.8%)。伴随前期房地产政策放松,经济大幅失速的风险已经化解;我们认为目前货币放松节奏将依赖于经济数据,经济超预期差才有可能见到大力度货币宽松(如降准、降息)提速。后续1、2月份经济数据参考意义下降,降准出现可能要在高层看到3月经济数据之后。目前货币政策态势支持行情的分化扩散格局。央行释放结极宽松信号。上周三央行宣布续做了2695亿元MLF,并新增500亿元;周四进行了500亿元7天期逆回贩操作。上周中长期国债利率各品种略有回落;其中,十年期国债利率落于3.45%,回落5BP。上周人民币升值预期处在低位,中美套利利差还在低位。

从位建议:中等仓位。

中期配置建议:市场流动性仍佳环境下市场的配置面在变宽,预计市场的增量市值配置在优势板块。1、新政治周期驱动的国家战略性的机会:深化开放(以“一带一路”、“自贸区”为代表)带动国内改革,军工、高铁、基础设施建设、港口、国企改革。2、后工业化旪期的新增长点:互联、工业4.0(智能化)、软件服务、环保。3、个性化消费:医疗(医疗朋务、医疗器械、智慧医疗)、休闲服务(互联化)、消费品(互联化、智能化)。4、高股息回报、低估值蓝筹。

风险提示:1、基本面未有明显改观背景下市场扩张造成的收益风险比将急剧下降。2、美联储加息周期超预期推进。3、新股发行、注册制超预期加速产生估值冲击。

(:吴大忠)


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