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中航重机600765增强锻铸业务竞争力和

2019-03-17 18:02:12

中航重机(600765):增强锻铸业务竞争力和持续发展能力 目标价为25元

公司这两份公告所涉及的两个公司主要业务均为锻造业务。其中景德镇景航炙诚公司为民营企业,其业务领域主要为民用领域如汽车、石油机械、桥梁等,约占70%以上,军用领域占比不到30%,主要是飞机侧翼等,公司业务规模较小,净资产为460 万,预计09 年全年收入约为600 多万,尚在亏损之中;无锡卓越公司为中外合资企业,业务领域主要为机床、机械齿轮、轴承等,公司净资产近6000 万,业务规模起伏较大,08 年收入约为8800 万,09 年 月为3500 多万,净利润率也由08 年的33%下滑为10%。

从公告数据可以看到,这两个公司资产规模和业务规模均较小,盈利能力一般。根据公告数据进行初步估算,预计合并这两个公司对公司09 年业绩增厚约0.02 元/股,影响有限。前期公司公告将竞购中航工业下的陕西宏远锻铸公司100%股权,初步估算宏远锻铸公司预计增厚公司09 年业绩约0.13 元/股。

公司收购无锡卓越公司和增资景德镇景航炙诚公司后,将成为这两个公司的控股股东,公司的目的在于进一步做大做强锻铸业务,增强公司在锻铸行业的竞争能力和持续发展能力;结合前期公告拟收购陕西宏远公司100%股权,我们认为这是公司加强锻铸业务竞争力的组合拳。

我们暂不调整公司的盈利预测,预计 年EPS 为0.39、0.44、0.50元,EPS 复合增长率约为14%;如果考虑这些收购事项,预计09 年EPS 约为0.54 元,我们给与公司未来 个月的目标价为25.00 元,维持"推荐"评级。


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