模塑科技000700主营难有表现投资收益

2019年02月28日 来源:

模塑科技(000700):主营难有表现 投资收益可期

2010年全年,公司实现营业收入19.71亿元,同比增长14.10%;归属于母公司所有者的净利润0.33亿元,同比增长26.63%;EPS为0.11元,业绩低于预期。四季度,公司实现营业收入5.76亿元,同比减少19.07%,环比增长17.79%;归属于母公司所有者的净利润0.06亿元,09年同期为-0.06亿元,三季度为0.28亿元。分配方案为每10股派0.10元(含税)。

公司毛利率基本稳定,期间费用率上升。2010年,公司综合毛利率为25.13%,同比下降0.61个百分点,基本稳定。公司的期间费用率为16.11%,同比上升3.24个百分点,其中销售费用率上升1.43个百分点,管理费用率上升0.77个百分点,财务费用率上升1.03个百分点,上升幅度均较大,说明公司需加强费用管理,控制费用规模。

2011年成本压力增大,公司主营业绩难有增长。公司主营业务塑化汽车零部件(主要是保险杠)的主要原材料是聚丙烯,2011年1季度,原油价格大幅上涨,聚丙烯的价格也将水涨船高,年内公司的成本压力将不断增大,主营业绩难有增长。

公司持有江南水务(601199)和江苏银行股份,公司未来或可兑现较大投资收益。公司持有江南水务1,836.15万股,占其总股本的10.49%,持有江苏银行10,044.25万股,占其总股本的1.10%。江南水务已经于3月17日在上交所挂牌交易,4月22日的收盘价达到17.82元,以市场价计算公司持有股份的市值已经达到3.27亿元,而公司的初始投资仅为0.28亿元,溢价已经约有3亿元。

江苏银行虽然还没有上市,但已经刊登上市辅导公告,称于2010年6月28日起,接受中银国际证券有限公司的上市辅导,很有可能在今年内获准上市,一旦江苏银行挂牌交易,公司持有的股票也极有可能获得超过3亿元的溢价。目前公司总股本只有3.09亿股,因此,公司未来一旦兑现投资收益将有可能在短期内大幅提升公司的业绩。

盈利预测。暂不考虑或可兑现的江南水务和江苏银行的投资收益影响,预计公司年EPS分别为0.11元、0.13元、0.20元,以4月22日收盘价8.65元计算,动态市盈率分别为79倍、67倍和43倍,下调公司的投资评级为"中性"。

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